覃韦初、莫恒全教授声明

从2012年开始,覃韦初、莫恒全教授是“恒全教育”独家特聘的公务员考试专职辅导教师,不再为其他公务员考试培训机构上课。今后凡以覃韦初、莫恒全教授的名义进行招生宣传的,均为虚假宣传,属于侵权行为。请广大考生注意!声明人:覃韦初 莫恒全二〇一一年十二月二十五日

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趣谈资金的时间价值

 广西臻实项目数据分析师事务所特约分析师  陈虹坚/文

 

1.引子

笔者一直订阅的一份周刊近期给我发来了通知,它提醒我订阅即将到期,并给读者提供了续订的三种方案:一年52期共624元,两年1092元,三年1326元。续订方案如下表,并给出了不同方案相应的期刊单价:

订阅

总价

单价

期数

单本

15

15

1

一年

624

12

52

两年

1092

10.5

104

三年

1326

8.5

156

 作为读者,如果想继续续订,杂志社提供的三种方案哪一种比较划算呢?很显然,如果一次性订阅三年,每一期杂志将由15元降至8.5元,很便宜。但是,这是划算的交易吗?即便是每期能够节约近一半的资金,然而,一次性花掉1326元续订一份期刊也似乎太没有必要了。

从这则例子,我们引出一个有趣的话题,这也是在不同的投资决策中所需要的,无论是个人的理财还是企业项目的商业评估,都使用的概念:资金的时间价值。

2.概念

按照西方经济学的理论,由于有通货膨胀、现时消费的偏好和投资风险等因素的存在,使得资金与其他要素相结合,投入到项目的建设与运行中,经过一段时间后,资金会发生增值。即今天的1000元的价值,大于一年后的1000元。

3.如何决策

回到期刊订阅的问题,基本的观点是:我可以使用订杂志的钱进行投资,获得投资收益,然后再支付随后几年的订阅费,而不是一次性支付第二年和第三年的订阅费。换而言之,如果一次性付完三年的订阅费,则需要杂志社提供的折扣高于我所期望的投资收益。

投资收益能够使现在的钱比以后同样数量的钱更有价值,不过收获理想的投资收益需要有相应的能力。需要注意的是,通货膨胀与此无关。因为通货膨胀指的是随着时间的推移,一定数额的资金能够购买到的商品日趋减少。一般而言,通货膨胀是我们无法控制的一种外部影响。相反,投资和购买决策,则是我们能够控制的,而且,计算资金的时间价值能够帮助我们在资金的使用上做出最好的决策。

4.关于未来值和现值

设想我们有两种选择:今天获得1000元,或者一年后获得1050元。应该选哪一个?这取决于我们现在能怎么用这1000元,我们现在任何数额的资金在将来的某个时刻都有一个未来值,或称之为将来值;同样,将来的某个时候,我们收到的付款在现今都有一个现值,这取决于利率。我们设利率为P,本金为M,则未来值V的计算如下:

V=M+(P/100)M

=(1+ P/100)M

相反,如果想知道将来一定数额的资金现在值多少,则需要在他将来的价值基础上打个折扣。为了找出他的现价,我们紧接着计算上面的方程,现值是未知的,但我们知道在将来某个时刻本金的数额,因此,问题就变成下面的情况:

M=1+p/100V

这样便可以求出V

V= M/(1+ p/100

5.资金具有时间价值的根本原因

资金具有时间价值的根本原因就在于投资,即资金的流通和资金的运作。资金本身并不能实现自行增值,资金只有进入流通领域,通过投资和经营实现增值。资金投入生产过程的条件是需要取得相应的报酬,仅过一段时间的运用之后,资金总价值是资金投入时的价值加上他在运用过程中应得的报酬,其自身的价值得到了增加。

从资金所有者的角度来看,资金的所有者把资金的使用权转让给使用者时,要求获得一定的报酬;从使用者的角度来看,投资的目的就是获得资本的增值;从消费者的角度来看,未来存在通货膨胀等其他的风险,牺牲现在的消费总是要求获得补偿的。

6.其他延伸

资金的时间价值,在财务管理资金运作的层面,是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值;从数学函数对应关系的角度,是资金数额在特定利润率条件下,对时间指数的变化关系;从本质上看,资金的时间价值是社会平均资金收益率。由于存在着竞争,市场经济各部门的利润率趋向于平均化。企业投资项目,至少需要要求取得社会平均收益率,否则不如投资另外的项目或行业,这个平均收益率就构成了资金时间价值的基础。因此,资金的时间价值成为评价投资方案的基本标准。

 

备注:

  1.广西臻实项目数据分析师事务所业务范围:

●投资项目评估、经济效益评价、项目数据处理、项目融资、投资项目策划、社会经济咨询等。

●专业项目数据分析评估:为众多投资人提供专业项目分析服务,减少投资风险;

●撰写项目数据分析报告:为项目方编写项目数据分析报告;

●提供融资服务:项目融资与项目分析工作紧密相连,是项目分析工作价值的体现;

●项目理财策划:项目运营的关健是现金流,是数据真实的体现, CPDA重要的工作是对未来运营情况的判…

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